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2013食品飲料行業白酒產量增速回落調查分析

作者: 來源: 日期:2020/4/21 11:32:56 人氣:733
  白酒產量增速同比放緩,而利潤保持高增長:1-11月白酒產量增長18%,增速同比下降12pct;1-10月收入、利潤分別增長27%、55%,增速較去年同期分別變化-12、6pct。今年以來白酒產量增速較去年同期有明顯下降,但受產品結構提升的影響,白酒行業噸酒價格和毛利率上升顯著,利潤仍然保持非??斓脑鲩L。
  啤酒淡季銷量低迷,業績尚未好轉:1-11月啤酒產量增長3.6%,增速同比下降6.3pct;1-10月收入增長8.5%,利潤下降8%。成本剛性、競爭加劇是今年行業整體盈利能力欠佳的主因,近期進口啤麥價格有所上升,預計明年行業成本壓力將繼續加大,中小規模企業將加速退出,明年或將是行業整合加速之年。
  葡萄酒產量增長平穩,噸酒價格維持低位:葡萄酒1-11月產量同比增長15.7%;1-10月收入增長9.3%,利潤增長5.0%,增速比去年同期分別下降14、26pct;噸酒價格2.9萬元/噸,同比下降9.0%。消費不振和進口酒沖擊導致行業收入、利潤增長不盡人意,短期來看葡萄酒銷售終端未見明顯起色,業績恢復仍需等待。
  液體乳產量和利潤增長平穩,速凍食品收入和利潤增長維持低位:1-11月液體乳產量增長6%,速凍米面產量增20%;1-10月液體乳及乳制品收入增長16%、利潤增長26%;速凍食品收入增長10%、利潤增長10%。
  大麥進口價格上升,豬價受旺季消費拉動繼續上漲:11月大麥進口價f319/噸,環比上升6%,同比下降8%。目前全球啤麥價格仍在上升階段,預計明年啤麥價格應該高于今年。受旺季消費拉動,12月份生豬價格較月初上升2.6%,豬肉價格上升2.1%,但明年上半年生豬供應充足,預計旺季后生豬和豬肉價格或有所回落。
  投資建議:1)預計板塊整體投資機會不大,仍以震蕩為主:元旦前白酒板塊處于信息真空期,行業基本面并無超預期的跡象,預計白酒板塊將繼續震蕩態勢。2)估值比價優勢顯著,維持行業"增持"評級:食品飲料行業估值比價優勢顯著,維持行業"增持"評級。白酒行業雖然分化加劇,但具有品牌、營銷優勢的白酒企業仍有望在行業景氣下行階段維持較快的增長,推薦增長確定又兼具估值優勢的品種。3)建議增配業績穩定增長、估值相對不高的大眾品。乳制品行業競爭格局穩定,龍頭企業進入盈利能力上升階段,首推伊利股份 。
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